Bloomberg: Iată o modalitate practică pentru a înțelege toate șocurile care lovesc economia globală

Într-o astfel de poveste, Brexitul, războiul comercial SUA-China și răspunsul greșit al Americii la Covid-19 devin parte dintr-o singură narațiune. Liderii controversați pe calapodul lui Donald Trump se mulțumesc cu cele mai rele instincte ale corpului politic, vocile experților pier în camera de ecouri a rețelelor de socializare, iar economia plătește prețul.

Problema cu această versiune a istoriei recente este că, deși sunt responsabili pentru niște nenorociri reale, populiștii nu dețin monopolul eșecului politicii. Vă amintiți criza financiară globală? Criza datoriilor suverane europene? Stagnarea salariilor clasei mijlocii și spirala ascendentă a inegalității? Toate șocuri majore ale sistemului. Toate au avut loc atunci când presupușii adulți erau la conducere.

Poate că are mai mult sens să spunem că atât politicienii populiști, cât și politicienii mainstream caută un răspuns la schimbările seismice survenite în modul în care funcționează lumea. Într-adevăr, în conflictul care subliniază atât de mult din tensiunea globală de astăzi – bătălia pentru supremație dintre SUA și China – se dovedește că taberele rivale americane au practic aceeași abordare.

În 1989, anticipând căderea Uniunii Sovietice, politologul Francis Fukuyama a declarat „sfârșitul istoriei”, cu triumful democrației și capitalismului asupra autoritarismului și controlului statului. S-a întâmplat să fie un verdict prematur.

Ascensiunea Chinei în ultimele trei decenii a observat că echilibrul puterii globale s-a îndepărtat de țările democratice cu piață liberă. Proiecțiile Bloomberg Economics sugerează că tendința va continua, ponderea produsului intern brut global din Europa, SUA și Canada scăzând de la 59% în 1989 la 41% în 2022, pe o traiectorie de 24% în 2050. Pentru economia globală , este logic să ne gândim la această schimbare ca declanșând două tipuri de probleme: exploziile scurte atunci când tensiunile dintre cele două părți erup și costurile de ardere lentă pe măsură ce se îndepărtează una de alta.

Un exemplu al primei probleme este invazia Ucrainei de către Rusia. La câteva săptămâni după ce președintele Vladimir Putin stătea alături de omologul său chinez, Xi Jinping, și clama un parteneriat „fără limite”, tancurile au trecut granița cu Ucraina. Chiar dacă China nu sprijină invazia, Putin putea paria că una dintre cele două mari puteri ale lumii va rămâne neutră – limitând impactul oricărei reacții din partea Europei și SUA.

Și nu a fost doar China. India, acum a cincea cea mai mare economie a lumii, nu a reușit în mod evident să-și aleagă o tabără. În Brazilia, proaspăt realesul președintele Luiz Inacio Lula da Silva a declarat că președintele ucrainean Volodimir Zelenski poartă vina pentru război. Și Arabia Saudită a strâmbat din nas la cererile SUA de a compensa efectul embargoului energetic al lui Putin, menținând curgerea petrolului. Mesajul: O lume în care SUA și aliații săi sunt în retragere este o lume în care statele iliberale sunt împuternicite și provoacă șocuri destabilizatoare.

Dacă fiorii vor continua să vină puternic și rapid, va fi util să existe o regulă de bază pentru estimarea impactului lor. Ca prim pas, economiștii Rezervei Federale din SUA Dario Caldara și Matteo Iacoviello au folosit un număr de articole din ziare pentru a crea un indice al riscului geopolitic. Bloomberg Economics a inclus acel indice într-un model pentru a arăta modul în care șocuri precum acumularea militară, terorismul și războiul afectează economia SUA. Rezultatele arată că un șoc geopolitic de magnitudinea celui observat în primul trimestru al anului 2022 — când Rusia a invadat Ucraina — duce la o scădere de 1,3% a investițiilor americane, din care este nevoie de trei până la cinci ani pentru recuperare. PIB-ul scade cu 0,3%, inflația crește cu 0,3%, iar S&P 500 scade cu 1,8%.

Afirmând ceea ce este evident, un model bazat pe o măsură standardizată a riscului geopolitic ratează caracteristicile specifice ale crizelor. Invazia Ucrainei de către Rusia a lovit aprovizionarea globală cu energie și mărfuri agricole. Un război în Taiwan ar paraliza lanțurile de aprovizionare cu electronice. Cu toate acestea, rezultatele oferă un punct de plecare util.

Slăbiciunea actuală a economiei globale oferă un alt mod de a gândi efectul pe termen scurt al șocurilor geopolitice. Rusia este deja în recesiune. Europa o va urma, în mare parte din cauza întreruperii aprovizionării cu gaze. În SUA, inflația – de asemenea, parțial o consecință a războiului din Ucraina – a împins Rezerva Federală pe cea mai agresivă traiectorie de înăsprire din anii 1980. Un model Bloomberg Economics sugerează că este foarte probabil că economia va înclina într-o recesiune în 2023, aruncând milioane de oameni în șomaj.

Impactul șocurilor cu ardere lentă nu este la fel de imediat, dar, în timp, poate fi la fel de sever. Motivul este simplu. Permițând circulația liberă a mărfurilor, a capitalului și a forței de muncă, legăturile globale generează o creștere mai mare și ajută la menținerea sub control a inflației. Fracturarea legăturilor aruncă această dinamică în sens invers, restricțiile legate de comerțul transfrontalier, investițiile și migrația frânând creșterea și punând presiune în creștere asupra prețurilor. În Marea Britanie, Bloomberg Economics estimează că Brexitul a redus potențialul anual de creștere al economiei de la 1,7% la 1,2%. La scara unui deceniu, aceasta înseamnă 800 de miliarde de lire sterline (917 de miliarde de dolari) în venituri pierdute.

O dinamică similară se desfășoară în relațiile SUA-China. Mai întâi au venit tarifele lui Trump. Unii sperau că administrația Biden va aduce un dezgheț. De fapt, înghețul a crescut. Nu numai că echipa Biden a lăsat tarifele în vigoare, dar a mers și mai departe și a întrerupt accesul la semiconductori de vârf – o mișcare care își propune să transforme China într-un fel de comunitate Amish, cu dezvoltarea sa tehnologică înghețată.

Defalcarea fluxurilor comerciale și tehnologice crește, de asemenea, perspectiva creșterii prețurilor. Întreruperea aprovizionării cu gaze rusești a Europei a demonstrat această dinamică pe steroizi. O lume în care consumatorii americani nu mai pot folosi bunuri ieftine din China nu ar aprinde imediat un incendiu inflaționist, dar ar întreține jarul din care ar putea izbucni.

Politica este chiar mai greu de prognozat decât economia. Este posibil ca o Rusie umilită în Ucraina și o Chină concentrată pe provocările interne să reducă tensiunile geopolitice. De asemenea, este posibil ca alegătorii să dorească moderați care promit o bună guvernare, așa cum au făcut SUA cu Joe Biden. Unele regiuni au de câștigat pe măsură ce comerțul este redirecționat departe de liniile de falie geopolitice. Poate că anumite părți ale lumii în curs de dezvoltare vor beneficia dacă superputeri rivale vor încerca să cumpere loialitate prin investiții – un nou Plan Marshall al SUA care să rivalizeze cu inițiativa „O centură, un drum” a Chinei.

Totuși, lecția din ultimii câțiva ani este aceea că oricine așteaptă o revenire la stabilitatea geopolitică poate aștepta mult și bine. Istoria s-a întors la manete și aceasta este o veste proastă pentru prosperitate.